素有“中國(guó)Zara”之稱的拉夏貝爾（603157.SH）在經(jīng)歷巨虧和債務(wù)壓力后，走到了破產(chǎn)邊緣。

　　11月22日晚，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，公司已被多位債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算。在申請(qǐng)書中，債權(quán)人紛紛表示，拉夏貝爾已不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清債能力，上述情況已經(jīng)符合破產(chǎn)的相關(guān)條件，因此請(qǐng)求法院宣告被申請(qǐng)人破產(chǎn)，并以破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)對(duì)申請(qǐng)人進(jìn)行清償。
　　此次申請(qǐng)破產(chǎn)的債權(quán)人分別是嘉興誠(chéng)欣、紅樹林和浙江中大3家公司，都是拉夏貝爾的供貨商。拉夏貝爾與上述3家公司均存在合同糾紛，且未按各自調(diào)解書中確定的金額和日期付款。
　　今年前三季度，拉夏貝爾營(yíng)收3.65億元，同比下降78.16%，歸母凈虧損2.89億元，同比下降63.92%。更嚴(yán)重的是，截至三季度末，拉夏貝爾凈資產(chǎn)約為-8.96億元，嚴(yán)重資不抵債。
　　作為80后、90后的“時(shí)代記憶”，“拉夏貝爾被申請(qǐng)破產(chǎn)清算”的話題迅速?zèng)_上熱搜。
　　拉夏貝爾成立于1998年，2014年在港股上市，2017年再度在A股上市，是首個(gè)“A+H”股服裝品牌，最高市值曾達(dá)到120億。
　　拉夏貝爾的落伍，與其大規(guī)模擴(kuò)張線下店、粗放式運(yùn)營(yíng)不無(wú)關(guān)系。2014年登陸港股市場(chǎng)為拉夏貝爾帶來(lái)大量“活水”，讓其走上快速擴(kuò)張的道路。2014年底，拉夏貝爾門店總數(shù)只有6887個(gè)，但僅僅一年之后就增長(zhǎng)至7863個(gè)，相當(dāng)于每天要開2.7家門店。
　　此后，拉夏貝爾在快速擴(kuò)張的路上越跑越遠(yuǎn)。到2018年6月底，拉夏貝爾的門店數(shù)量達(dá)到9674個(gè)，是名副其實(shí)的“店王”。
　　大量門店對(duì)于拉夏貝爾提升營(yíng)收效果明顯，2018年拉夏貝爾營(yíng)收近102億元，是國(guó)內(nèi)營(yíng)收最高的女裝上市企業(yè)。
　　與此同時(shí)，拉夏貝爾龐大的零售體系也為其埋下了盈利隱患。線下百貨渠道整體轉(zhuǎn)型調(diào)整，直接導(dǎo)致了拉夏貝爾的專柜收入下降，加上部分處于培育期的品牌多年持續(xù)虧損，拉夏貝爾“多品牌、直營(yíng)為主”的經(jīng)營(yíng)模式開始面臨人工、租金等運(yùn)營(yíng)成本日益增加的壓力。
　　2016年起，拉夏貝爾的歸母凈利就處于不斷下滑中，并在2018年開始出現(xiàn)虧損。自2018年到今年三季末歸母凈虧損累計(jì)達(dá)到44.5億。而拉夏貝爾自2012年以來(lái)的歸母凈利累計(jì)只有28.2億。
　　由于連續(xù)多年的虧損，拉夏貝爾已經(jīng)走至退市邊緣。拉夏貝爾2020年歸母凈資產(chǎn)為負(fù)值，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。如果今年還是負(fù)值，A股股票將被終止上市。
　　截至三季末，拉夏貝爾在手貨幣資金只有1.75億，卻面臨超過15億的短債。如何順利還債，是拉夏貝爾迫在眉睫的問題。
　　全球服飾行業(yè)正進(jìn)入寒冬期，拉夏貝爾并不是唯一一家落難的公司。今年前三季度美邦服飾（002269.SZ）歸母凈虧損1.25億，已經(jīng)連續(xù)三年虧損；運(yùn)動(dòng)服飾品牌貴人鳥（603555.SH）2018年至2020年連續(xù)三年虧損，已經(jīng)帶帽ST，今年加大了輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)才順利扭虧，前三季度歸母凈利3.99億。但并不是所有的國(guó)產(chǎn)品牌都成為“時(shí)代的眼淚”。定位與拉夏貝爾一致的太平鳥（603877.SH）已經(jīng)踩中“國(guó)潮”風(fēng)口，借機(jī)翻紅。今年前三季度營(yíng)收70.09億，同比增34.2%，歸母凈利5.54億，同比大增78.54%。